7 Perguntas comuns sobre as opções de ações do empregado de inicialização Jim Wulforst é presidente da ETRADE Financial Corporate Services. Que fornece soluções de administração de planos de estoque de funcionários para empresas privadas e públicas, incluindo 22 do SampP 500. Talvez você tenha ouvido falar sobre os milionários do Google. 1.000 dos funcionários adiantados da empresa (incluindo o massagista da empresa) que ganharam sua riqueza através de opções de ações da empresa. Uma história fantástica, mas infelizmente, nem todas as opções de ações têm um final tão feliz. Os animais de estimação e a Webvan, por exemplo, faliram após inscrições públicas iniciais de alto perfil, deixando as bolsas de ações sem valor. As opções de estoque podem ser um bom benefício, mas o valor por trás da oferta pode variar significativamente. Simplesmente não há garantias. Então, se você está considerando uma oferta de emprego que inclui uma bolsa de ações, ou você possui ações como parte de sua compensação atual, é crucial para entender o básico. Que tipos de planos de ações estão lá fora, e como eles funcionam Como eu sei quando exercer, manter ou vender Quais são as implicações tributárias Como eu penso sobre a remuneração de ações ou de capital em relação à minha remuneração total e quaisquer outras poupanças e investimentos Eu poderia ter 1. Quais são os tipos mais comuns de ofertas de ações de funcionários. Duas das ofertas de ações de empregados mais comuns são opções de ações e ações restritas. As opções de compra de ações dos empregados são as mais comuns entre as empresas iniciantes. As opções oferecem a oportunidade de comprar ações das ações da sua empresa a um preço específico, normalmente referido como o preço de exercício. O seu direito de compra ou exercício de opções de ações está sujeito a um cronograma de aquisição, que define quando você pode exercer as opções. Vamos dar um exemplo. Digamos que você tenha concedido 300 opções com um preço de exercício de 10 cada um que virem igualmente durante um período de três anos. No final do primeiro ano, você teria o direito de exercer 100 ações no estoque por 10 por ação. Se, nesse momento, o preço da ação da empresa tivesse subido para 15 por ação, você tem a oportunidade de comprar o estoque por 5 abaixo do preço de mercado, que, se você se exercita e vende ao mesmo tempo, representa um lucro antes de impostos de 500. No final do segundo ano, mais de 100 ações serão adquiridas. Agora, em nosso exemplo, digamos que o preço das ações da empresa diminuiu para 8 por ação. Nesse cenário, você não exerceria suas opções, já que você pagaria 10 por algo que você poderia comprar por 8 no mercado aberto. Você pode ouvir isto se referindo a opções que estão fora do dinheiro ou sob a água. A boa notícia é que a perda está no papel, já que você não investiu dinheiro real. Você mantém o direito de exercer as ações e pode observar o preço das ações da empresa. Mais tarde, você pode optar por agir se o preço do mercado for superior ao preço de exercício ou quando estiver de volta ao dinheiro. No final do terceiro ano, as 100 partes finais se venderiam e você teria o direito de exercer essas ações. Sua decisão de fazê-lo dependeria de uma série de fatores, incluindo, entre outros, o preço do mercado de ações. Uma vez que você tenha exercido opções adquiridas, você pode vender as ações de imediato ou segurá-las como parte do seu portfólio de ações. Os subsídios de ações restritas (que podem incluir Prêmios ou Unidades) oferecem aos funcionários o direito de receber ações com pouco ou nenhum custo. Tal como acontece com as opções de compra de ações, os subsídios de estoque restritos estão sujeitos a um cronograma de aquisição de direitos, tipicamente vinculado à passagem do tempo ou à realização de um objetivo específico. Isso significa que você precisará esperar um certo período de tempo e cumprir determinados objetivos antes de ganhar o direito de receber as ações. Tenha em mente que a aquisição de ações restritas é um evento tributável. Isso significa que os impostos terão que ser pagos com base no valor das ações no momento em que se entregarem. Seu empregador decide quais opções de pagamento de impostos estão disponíveis para você, que podem incluir o pagamento de dinheiro, a venda de algumas das ações adquiridas, ou o fato de seu empregador reter algumas das ações. 2. Qual a diferença entre opções de ações de incentivo e não qualificadas Esta é uma área bastante complexa relacionada ao atual código tributário. Portanto, você deve consultar o seu conselheiro fiscal para entender melhor sua situação pessoal. A diferença reside principalmente em como os dois são tributados. As opções de ações de incentivo são elegíveis para tratamento fiscal especial pelo IRS, o que significa que os impostos geralmente não precisam ser pagos quando essas opções são exercidas. E o ganho ou a perda resultante podem ser qualificados como ganhos ou perdas de capital de longo prazo se forem mantidos mais de um ano. As opções não qualificadas, por outro lado, podem resultar em renda tributável ordinária quando exercidas. O imposto é baseado na diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado no momento do exercício. As vendas subsequentes podem resultar em ganho ou perda de capital a curto ou a longo prazo, dependendo da duração mantida. 3. O que sobre os impostos O tratamento fiscal para cada transação dependerá do tipo de opção de estoque que você possui e de outras variáveis relacionadas à sua situação individual. Antes de exercitar suas opções e vender ações, você deseja considerar cuidadosamente as conseqüências da transação. Para um conselho específico, você deve consultar um conselheiro ou contador fiscal. 4. Como eu sei se devo manter ou vender depois de me exercitar. Quando se trata de ações e ações de ações dos empregados, a decisão de manter ou vender resume-se ao básico de investimento de longo prazo. Pergunte a si mesmo: quanto risco estou disposto a tomar É meu portfólio bem diversificado com base nas minhas necessidades e objetivos atuais Como esse investimento se encaixa com minha estratégia financeira geral Sua decisão de exercer, manter ou vender algumas ou todas suas ações deve Considere estas questões. Muitas pessoas escolhem o que é referido como uma venda no mesmo dia ou exercício sem dinheiro no qual você exerce suas opções adquiridas e simultaneamente vende as ações. Isso fornece acesso imediato ao seu produto real (lucro, menos comissões associadas, taxas e impostos). Muitas empresas disponibilizam ferramentas para ajudar a planejar um modelo de participantes antecipadamente e estimar o produto de uma determinada transação. Em todos os casos, você deve consultar um consultor de impostos ou planejador financeiro para obter conselhos sobre sua situação financeira pessoal. 5. Eu acredito no futuro da minha empresa. Quanto é bom o seu estoque, é bom ter confiança em seu empregador, mas você deve considerar sua carteira total e estratégia de diversificação geral ao pensar em qualquer investimento, incluindo um em ações da empresa. Em geral, é melhor não ter um portfólio que seja excessivamente dependente de qualquer investimento. 6. Eu trabalho para uma inicialização privada. Se essa empresa nunca for pública ou for comprada por outra empresa antes de se tornar pública, o que acontece com o estoque. Não existe uma única resposta para isso. A resposta é muitas vezes definida nos termos do plano de ações da empresa e nos termos da transação. Se uma empresa permanecer privada, pode haver oportunidades limitadas de vender ações adquiridas ou sem restrições, mas variará de acordo com o plano e a empresa. Por exemplo, uma empresa privada pode permitir que os empregados vendam seus direitos de opção adquiridos em mercados secundários ou outros. No caso de uma aquisição, alguns compradores acelerarão o cronograma de aquisição de direitos e pagará a todos os detentores de opções a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação de aquisição, enquanto outros compradores podem converter ações não vencidas em um plano de ações da empresa adquirente. Novamente, isso variará de acordo com o plano e a transação. 7. Eu ainda tenho muitas perguntas. Como posso saber mais Seu gerente ou alguém no departamento de RH de sua empresa provavelmente pode fornecer mais detalhes sobre o plano da sua empresa e os benefícios que você está qualificado no plano. Você também deve consultar o seu planejador financeiro ou consultor fiscal para garantir que você compreenda como as bolsas de ações, os eventos adquirentes, o exercício e a venda afetam sua situação fiscal pessoal. Sua situação Você possui uma carta de oferta de um arranque no estilo Silicon Valley. Bem feito, detalha seu salário, seguro de saúde, associação de academia e benefícios de corte de barba. Também diz que você receberá 100.000 opções de compra de ações. Você não está claro se isso é bom, nunca teve 100.000 de nada antes. Você também tem uma segunda carta de oferta de outro arranque ao estilo do Silicon Valley. Extremamente bem feito Este detalha seu salário, assinatura de chá artesanal complementar, provisões de roupa e serviços de localização de parceiros sexuais. Desta vez, o salário é um pouco menor, mas a carta diz que você receberá 125.000 opções de compra de ações. Você não está muito claro se isso é melhor. Esta postagem irá ajudá-lo a entender suas opções de estoque e a infinidade de maneiras em que provavelmente são muito menos valiosas do que você pode esperar. Lembre-se de que, enquanto eu sou inteligente, legal, atraente, atlética, simpática, humilde e um amante gentil, não sou enfaticamente um advogado. A mecânica básica de uma concessão de opção Muito depende de se você está sendo concedido opções de ações ou unidades de estoque restrito (UREs). As opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas, por várias razões, as empresas muitas vezes fazem a mudança para RSUs à medida que crescem. Nesta publicação, consideraremos somente as opções de estoque. As opções de ações não são ações. Se você tivesse dado o estoque de forma definitiva, você teria que pagar imposto sobre o valor imediatamente. Isso exigiria que você tivesse um grande colchão que contenha muito dinheiro que não importasse gastar, arriscando e provavelmente perdendo. Em vez disso, as opções de compra de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (o preço de exercício - veja abaixo), independentemente do seu valor de mercado. Se a empresa for vendida por 10share, você pode comprar suas ações em 1share (ou qualquer que seja seu preço de exercício), vendê-lo imediatamente e calça a diferença. Tudo bem. Quando você recebe um pedaço de opções, eles provavelmente irão com um penhasco de 1 ano, colete de 4 anos. Isso significa que a totalidade da concessão ganhará (ou se tornará a sua) durante um período de 4 anos, com um vencimento após o primeiro ano de penhasco e uma caução adicional de quarenta e oito a cada mês depois disso. Se você deixar dentro do primeiro ano, antes de chegar ao penhasco, você perde a totalidade da concessão. Se você sair antes dos 4 anos, você faz isso com uma fração proporcional de suas opções. Você deve notar que, se você sair antes da venda da empresa, provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes de desaparecerem para sempre. Isso pode ser proibitivamente caro. Mais detalhes abaixo. O TechCrunch Valor de suas opções A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é tomar o valor da empresa dado pelo anúncio TechCrunch da sua mais recente rodada de financiamento, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar pelo número de opções Você tem. Você deve gostar de olhar para esse número, porque as coisas vão para baixo a partir daqui. O Desconto de ações ordinárias Em um mercado ilíquido (e os mercados não são muito mais ilíquidos do que aqueles para ações em uma inicialização privada), o valor da empresa é um número muito intransponível e intangível. O número importante do TechCrunch mencionado é um lugar razoável para começar. Mas seria um erro combinar isso com o valor da empresa. Mais precisamente, representa o montante por ação, de qualquer classe de ações, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como empregado, você possui opções para comprar boas ações comuns antiquadas. Isso não oferece nenhum privilégio. Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais. Isso lhes oferece vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou sei como valor, mas também, também, também vem com algum nível de preferência de liquidação. Se eles investem 100k com uma preferência de liquidação de 2x (não incomum), em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de seus 100k de volta antes de qualquer pessoa receber qualquer coisa. Se não houver nada depois disso, você será cordialmente convidado a comer merda. A avaliação TechCrunch é calculada assumindo que suas ações ordinárias valem tanto quanto as ações preferenciais da VCs. Este é quase nunca o caso, mas faz para alguns grandes números. O desconto em preços de greve Como já mencionado, quando você possui opções, o que você realmente possui é o direito de comprar ações com um preço de exercício estabelecido. O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o Valor de Mercado Justo quando as opções são concedidas. Suponha que suas opções tenham um preço de ação de 1share, e a empresa eventualmente IPOs para 10share. Seu pagamento real por ação é o 10 pelo qual você vende, menos o 1 que você tem que pagar para realmente comprá-lo em primeiro lugar. Isso pode não parecer tão ruim, mas suponha, em vez disso, que a empresa não vai a lugar rápido, e é adquirida pelo talento por 1 ano, um ano depois de se juntar. Neste caso, você faz com um lindo 1 - 1 0share. Isso parece acontecer muito. No caso de uma saída de dólar, o preço de exercício pode ser insignificante e as preferências de liquidação podem ser irrelevantes. Mas uma venda menor poderia facilmente enviá-lo para casa sem nada. Uma maneira simples de fazer exame do desconto de preço de greve em conta é ajustar sua fórmula para: ((tradecrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted, pois este é o valor que você poderia fazer se você pudesse vender seu estoque agora no mercado secundário . O desconto de mobilidade Quando você é pago em dinheiro real em pessoa real, esse é o fim da transação. Se você decidir sair amanhã, pode enviar seu aviso, deixar algo hediondo na mesa dos seus chefes depois que todos voltarem para casa e nunca mais pensam nisso. No entanto, as opções complicam as coisas. Normalmente, você terá 3 meses de sua data de saída para comprar suas opções adquiridas ao preço de exercício. Se você não comprá-los dentro deste período, você os perde. Dependendo das especificidades da sua situação, o custo pode facilmente atingir dezenas ou centenas de milhares de dólares, para não mencionar a carga tributária no final do ano (ver abaixo). Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você tenha adquirido uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas. Este é obviamente um bom problema para ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definitivo, e é outro motivo para diminuir sua avaliação de suas opções. O desconto fiscal nas palavras de Wall Street Journal Spiderman com grande poder vem uma grande quantidade de impostos. O estoque do investidor e do fundador tende a se qualificar para um tratamento fiscal de ganhos de capital a longo prazo muito favorável. Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre seu preço de exercício e o valor justo de mercado atual mostra-se imediatamente como um enorme pedaço de renda ordinária extremamente tributável. Se a empresa estiver sendo vendida, você pode vender suas ações instantaneamente e pagar sua conta fiscal usando uma parte do produto. No entanto, se você se exercita enquanto a empresa ainda é privada, você ainda deve o IRS muito dinheiro no final do ano fiscal. Você pode ter que encontrar um monte de dinheiro pronto em algum lugar, e esta conta de impostos é muitas vezes o custo maioritário do exercício inicial. Acredita-se que é por isso que tantos engenheiros de software se tornam piratas. Claro, a avaliação TechCrunch é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga. Bata o valor real de suas opções em outra peg ou dois. O risco de desconto Vamos dizer que encontramos uma maneira completamente correta de contabilizar os fatores acima, e verifica-se que as opções que você achou que valiam 1 cada uma são, na verdade, apenas no valor de 0,80. Estamos longe de terminar de desvalorizá-los. Como meu avô sempre costumava dizer, 0,60 por ação na mão geralmente vale 0,80 por ação no arbusto, especialmente quando você está sub-diversificado e sua exposição é grande comparada ao seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações da sua empresa, eles também estão comprando ações em dezenas de outras empresas. Supondo que eles não são idiotas nem mal-intencionados, essa diversificação reduz seu risco relativo. Claro que também estão investindo dinheiro que não pertence a eles e recebendo taxa paga-plus-carry. Então seu risco pessoal já é zero, mas essa é outra história. Como um titular de bilheteria de loteria totalmente não diversificado, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação. Se a sua empresa for interrompida, todo o seu portfólio será aniquilado. A menos que você seja um adicto à adrenalina financeira, você teria muito, muito, apenas terá algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã. Se você tiver opções com um valor esperado, mas extremamente arriscado, de 200.000, mas você realmente os venderá por 50.000 apenas para obter alguma certeza em sua vida, então eles valem apenas 50.000 para você e você deve valorá-los como tal ao calcular seu total compensação. O delta entre esses dois números é o desconto de risco. O desconto de liquidez Uma nota de dez dólares é extremamente líquida, o que significa que pode ser facilmente trocado por muitas coisas, incluindo, entre outras,: Um DVD de segunda mão de Wrestlemania XVII 100 rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade Muitos tipos diferentes de novidades Chapéu Por outro lado, as opções de estoque em uma empresa privada são extremamente ilíquidas, e podem ser trocadas quase que por nada. Você não pode usá-los para comprar um carro, ou para o depósito em uma casa. Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas, e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar no aniversário das suas avós. As commodities totalmente líquidas e facilmente negociáveis valem o valor nominal e, na outra extremidade do espectro, as commodities completamente ilíquidas valem o valor zero, independentemente do seu valor nominal teórico. Suas opções estão em algum lugar intermediário. O único que lhes dá algum valor é a esperança de que um dia eles se tornem líquidos, através de uma venda privada ou IPO. Se o seu valor nominal total for pequeno em comparação com o seu patrimônio líquido global, isso não é um grande negócio para você. Se não for, então esse dinheiro imaginário tornou-se muito mais imaginário, e você deveria tratá-lo como tal. O I Quit Appreciation Perversamente, o que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ela morre ou pareça estar prestes a fazê-lo. Digamos que você recebe 200k de opções, adquirindo mais de 4 anos. Esses fatores de avaliação na probabilidade de seu aplicativo Snapchat para texugos decolar e a empresa decapitar em valor. Isso também tem a probabilidade de um competidor criar um produto muito melhor do que você, curvando o mercado de fotos de texugo efêmeras e esmaga sua empresa para dentro da poeira. Agora, quando um VC troca seus 200k em dinheiro frio, difícil, outros povos para estoque em sua empresa, que o dinheiro de outros povos se foi. Se os tanques da empresa depois de um ano, ela não pode decidir que na verdade ela não queria esse estoque de qualquer maneira e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair. Você só pagou a empresa um ano do seu tempo, e está em paz sem ter que pagar os outros 3 anos. É lamentável que seu estoque seja inútil, mas esse risco foi levado em consideração para a avaliação de títulos e todos os amantes do amor e do software da guerra e do texugo. Sua desvantagem é mitigada de forma que os VCs não são. Considere um arranjo alternativo. Você assina um contrato dizendo que você trabalhará por 4 anos em troca de opções de opções de 200k, e mesmo que a empresa morra nos primeiros 6 meses, você continuará trabalhando em novos projetos, agora essencialmente gratuitamente, até esses 4 anos. acima. Neste caso, podemos dizer intuitivamente que a concessão da opção tem um valor esperado de exatamente 200k. Uma vez que a maneira como suas opções realmente funcionam é claramente muito melhor do que isso, sua concessão de opção deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que sua bolsa realmente oferece é um trabalho agora, onde cada dia você recebe 100 opções que valem (digamos) 1 cada. Mas também oferece o direito a um emprego em 3 anos, onde cada dia você recebe as mesmas 100 opções que antes, após o inevitável retorno do valor da empresa, agora valem muito mais. Este direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo de sua empresa, maior será a I Quit Appreciation. Se você pode ver rapidamente se ele vai ser enorme ou um fracasso total, você pode decidir rapidamente se deseja seguir em frente e tentar novamente em outro lugar, ou permanecer e continuar a conquistar suas opções agora muito mais valiosas. Por outro lado, se você tiver que permanecer por muito tempo antes que o destino provável da empresa se torne aparente, você corre o risco de ser o orgulhoso proprietário de centenas de milhares de ações em um buraco ardente no chão. O que você deve fazer Quando você recebe sua oferta, você deve se certificar de que você também entende: O cronograma de aquisição de suas opções Seu preço de exercício provável (isso não será definitivo até o seu primeiro dia de trabalho) O número total de ações em circulação O TechCrunch Valor da empresa na sua mais recente rodada de financiamento Você pode então trabalhar com o valor TechCrunch de suas opções e considerar os 5 descontos e 1 apreciação: o Desconto de ações ordinárias A avaliação do TechCrunch assume todas as ações preferenciais, mas você só tem ações comuns Significativo Se: a empresa tem ou provavelmente terá muito dinheiro VC, em relação à sua avaliação atual. Menos significativo se: a empresa é e provavelmente permanecerá em grande parte com o bootstrapped. O desconto em preço de greve. Você deve realmente comprar suas ações antes de poder vendê-las Significativo se: a empresa é um estágio relativamente tardio. Menos significativo se: a empresa é muito jovem. O desconto de mobilidade. Deixar este trabalho será muito caro se você não quiser Para perder todas as suas opções Significativo se: você não tem pilhas de dinheiro de reposição que você gostaria de gastar na compra de suas opções anos antes de você pode vendê-los Menos significativos se: você faz O Desconto de imposto Você paga uma taxa de imposto muito maior do que os investidores Significativo se: os impostos são sempre significativos. Menos significativos: você tem dinheiro, coragem e capacidade de exercício cedo, enquanto o spread entre preço de exercício e FMV é baixo. O desconto de risco. Suas opções podem acabar valendo nada. Significativo se: você é avesso ao risco ou A empresa ainda é muito jovem e incerta. Menos significativos se: você estiver confortável com um risco muito alto, ou a empresa está estabelecida e a única questão real é quando e quanto será IPO para o Desconto de Liquidez Você não pode pagar seu aluguel com opções Significativo Se: você preferiria gastar o valor teórico das suas opções no futuro imediato. Menos significativo se: você já possui todo o dinheiro que você poderia precisar no momento. A aplicação I Quit Se as coisas correrem mal, então você pode simplesmente deixar Significativo se: é provável que a empresa abaixe ou obtenha muito mais valioso no futuro próximo. Menos significativo se: demorará muitos anos para ver se a empresa conseguirá ou falhará. Não há Como o direito de comprar um almoço gratuito a um preço fixo, e eu já ouvi pessoas inteligentes sugerem que os indivíduos devem valorizar opções em apenas 20 da avaliação TechCrunch. Isso parece um pouco no lado baixo para mim, mas eu não acho que está muito longe. As opções são apenas outro tipo de ativos financeiros, e são ótimos para ter, desde que você os valorize corretamente. No entanto, as empresas são incentivadas a ajudá-lo a superá-los, e então você deve pensar longamente antes de aceitar qualquer corte de salário justificado por opções. Graças a Carrie Bentley por ler rascunhos desta leitura adicional:
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